洽洽食品盈利修复 直销放量驱动高增长 聚焦

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CFi.CN讯：数据显示，洽洽食品2026年中报营收35.1亿元、归母净利润2.5亿元，同比分别增长27%和177%；其中二季度扣非净利润扭亏为盈，达0.5亿元。葵花子原料价格回落带动毛利率显著改善，Q2毛利率同比提升5.77个百分点至27.20%。

近期机构研报指出，公司直销渠道占比已升至38%，较2023年翻倍以上，电商收入同比增长65%，量贩零食、会员制商超等新渠道贡献突出。小黄袋坚果、魔芋素食、鲜切薯条等新品加速放量，坚果类营收同比大增91%。

研报认为，直营占比提升不仅优化了渠道结构，还增强了终端定价与动销掌控力；叠加原料成本下行和费用率稳中有降，净利率弹性持续释放。海外营收增长24%，坚果产业链上游布局也为长期成本控制打下基础。研报维持“买入”评级，看好盈利修复与增长质量双升带来的估值提升空间。

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